双向拉伸聚酯薄膜（简称 BOPET），是在原材料聚酯切片中添加钛白粉，经干燥、熔融、挤出、铸片和纵横拉伸而得的高档薄膜。
聚酯行业产业链
聚酯薄膜与聚酯瓶片、聚酯纤维同属聚酯产业链的终端，是聚酯行业的重要组成部分。
聚酯薄膜行业的上游主要是石油化工行业，主要直接原材料为聚酯切片（切片法）或 PTA（精对苯二甲酸）和 MEG（乙二醇）（直融法），最上游原料均为为原油。
BOPET薄膜性能优越，被下游行业广泛认可
BOPET 聚酯薄膜具有机械强度高、光学性能好、电绝缘性能佳、使用温度宽及耐化学腐蚀性强等优良特性，广泛地被下游多个行业认可而使用，是应用领域最广泛的薄膜材料。
也因为其优异的物化性能和环保性能，BOPET 聚酯薄膜被誉为 21世纪最具发展潜力的新型材料之一。
BOPET 薄膜下游行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。
目前国内厂商生产的聚酯薄膜最大的应用领是包装业，如食品饮料包装、医药包装，还有一部分特种功能性聚酯薄膜应用于电子元器件、电器绝缘等高端领域。
聚酯薄膜下游各行业需求占比
根据薄膜的厚度不同，BOPET 薄膜展现出不同的性能。
国内 BOPET 薄膜最大的需求领域包装薄膜属于薄型膜，厚度在 6-25μm，生产工艺相对简单，对设备要求比较低，也是我国 BOPET 产能的集中领域。
65μm 以上的聚酯薄膜属于厚型膜，是特种功能性薄膜，如光伏膜、窗膜等，生产工艺相对较复杂。
行业概况
上游产业价格：BOPET与原料价格及原油价格关联度高
当前国内BOPET薄膜生产厂商采用的生产工艺分为直熔法和切片法。
切片法是对已经成型的PET切片进行横纵向拉升得到BOPET薄膜；熔体法用高纯度PTA与乙二醇直接酯化生成对苯二甲酸双羟乙酯或丁酯，然后进行缩聚反应，然后直接拉伸成膜，中间不生成切片。
无论采用何种生产工艺，PTA和乙二醇均是聚酯薄膜的主要生产原料占聚酯薄膜整体成本的70%以上。
PTA和乙二醇是原油的重要下游产品，其价格走势与原油有高度的联动性，因此原油价格的变化对BOPET薄膜的价格和毛利率有一定程度的影响。
BOPET 与 PTA 价格走势
BOPET 与MEG价格走势
BOPET 与WTI 原油价格走势
通常，原料价格上涨将推动下游 BOPET 价格提升，在此过程中， BOPET 的即日盈利并非一定扩大。
但由于前期低价原料库存的存在，加之价格上涨将刺激下游包装企业采购，因此，原料价格上行将有利于下游行业。
例如，BOPET薄膜价格上涨阶段，厂商往往拥有较强的议价能力，下游客户预期原料上涨，需提前数月预定产品。
2016年11月以来，各产油国开始落实减产计划，油价开始反弹行情，PTA与乙二醇价格同期上扬，带动BOPET薄膜反弹；12月市场价重新回升至10000元/吨以上，为2016年来最高。
11月以来各主要BOPET厂商成品库存量不断降低，个别企业甚至已经达到负库存，订单普遍超签。在此过程中，BOPET薄膜的价差亦有所扩大，达到近两年高点。
可以预见，未来如原油价格稳步上升，也将长期利好BOPET行业。
2016 年BOPET薄膜价格差走势
下游行业需求： 产能过剩叠加原料下跌 ，BOPET价格历经五年调整
包装行业在 2002-2009年蓬勃发展，对聚酯薄膜的需求日益提升。得益于下游需求行业的高速发展，尤其是包装行业，我国 BOPET 薄膜表观消费量在不断上升。
与此同时，受益于同期原油不断走强导致原材料价格上涨，BOPET薄膜价格在2010年前后达到近年来峰值，最高报 43000 元/吨，毛利率在 30%以上。
超高的景气度使行业自 2010 年开始进入产能快速扩张期，同时由于新增产能主要集中于生产技术工艺相对简单的包装薄膜，导致行业供需格局迅速恶化，加快了产能过剩和同质化竞争。
2010 年，BOPET 行业景气达到高点，国内相关主要上市公司毛利率高达 35%，高涨的利润吸引大量新增产能进入行业，BOPET 亦同时开始进入产能扩张周期，国内 BOPET新增产能集中释放，产能增长率连续 4 年在 20%以上，2013 年在产能过剩初显的背景下，新增产能高达 72 万吨，增长率为 49%。2014 年国内产能已达到 247 万吨，较 2010 年同比增长 174%。
该轮产能投放主要集中于普通的包装薄膜领域，导致行业供需格局迅速恶化，同时伴随着全球经济危机复苏缓慢，BOPET 薄膜成品价格和利润不断走低。
自 2014年开始，产能增速迅速下降，2015-2016 年增长率连续两年位于 10%以下。
BOPET薄膜 2008-2016年供需情况
BOPET薄膜2008-2016 年行业产能情况
产业调研显示，目前国内主要生产厂商开工率在 75%左右，切均无明确扩产意愿。认为在行业景气度仍然低迷的背景下，短期行业内亦尚无扩产意愿，考虑到 BOPET 薄膜产能 3 年左右的建设期，可以合理预计，未来 3-4 年内行业内几无新增产能投放。
历年BOPET价格和毛利走势
BOPET薄膜开工率
产业刚性需求依旧存在
包装业一直是 BOPET 薄膜的最重要的下游需求行业，包装薄膜消费占 BOPET产量的 60%左右。当前，我国已是世界第二包装大国，成为中国制造体系的重要组成部分。
中国包装联合会数据显示，中国包装行业总产值 2015 年 16900 亿元，2008-2015 年复合增长率约为 10.1%，其中塑料包装行业占比三成以上。
全球来看，2009-2014 年包装行业总产值复合增长率约为 3.6%。
2008-2015年中国包装行业总产值
2009-2014 年世界包装行业产值
塑料包装中的软包装行业是各类塑料薄膜的消费集中领域。
软包装行业的下游包括食品包装、医疗药物包装、日用品包装等，软包装由于其便捷、易于印刷展示等特点，将长期受到市场欢迎。
2015 年，全球软包装消费市场价值估计值将达到 917亿美元。
根据最新市场调查报告显示，全球软包装市场将会以每年3.5%的幅度保持连续增长，到 2018 年达到 1140 亿美元，预计在 2015-2020 年期间将以 3.8%的比例增长达到 3170万吨。
据估计，2015 年-2020 年，亚洲软包装消费量将以年均 6.6%的速度增长，其中印度与中国的软包装消费量增速最快，预计两国年均增长率将达 9.4%与 6.9%。
目前中国塑料软包装材料年生产量已达 1000 万吨左右，是世界上塑料软包装材料生产应用最多的国家。
同时，作为软包装消费量最大的国家，2015 年中国的市场消费量达到了 607 万吨。包装工业的持续蓬勃发展将会为聚酯薄膜提供刚性需求。
BOPET薄膜的国内市场拓展方向
BOPP 是目前用量最大的包装薄膜，但 BOPET 在多项性能指标上具有良好表现，是目前应用领域最广泛的薄膜。
相比于 BOPP，BOPET 更耐高温，属于极性高分子材料，适合镀铝，BOPET 熔点为 260℃，在-70-220℃的范围内仍具有良好的坚牢度和韧性，而BOPP的使用温度范围仅为-50-120℃，不适合镀铝。
相比于BOPA，BOPET薄膜的气密性和阻隔性更好，印刷表现也优于 BOPA。
2012-2016 年三种薄膜的原材料价格对比
三种薄膜中，BOPA 的原材料是 PA6，近 6 年均价在 16000 元/吨左右；BOPP的原材料是 PP，近 6 年来均价在 11000 元/吨左右。
比较而言，切片法制备 BOPET的原材料 PET 切片均价只有 8000 元/吨，直融法则成本更低。
因此，BOPET 更具有成本优势。
从近 6 年来的价格走势图不难看出，BOPA 价格最高，自 2014 年来价格始终在 20000 元/吨以上，BOPP 的价格同样高于 BOPET。
2011-2016 年 年 BOPET 、BOPP 、BOPA 价格对比
国内高端功能性薄膜供给存在缺口，替代进口空间巨大
目前，高端功能性薄膜存在一定的供给缺口。从进出口数据看，国内BOPET薄膜仍存在一定量的进口，主要是高端的特种薄膜。
BOPET薄膜进出口情况
但这一状况近年来也逐渐发生变化，自2014年起，BOPET的进口量开始下降，伴随着出口量的上升，2015年开始，从净进口转变为净出口，2016年这一趋势更加明显。
一方面，即使在高端薄膜领域，行业内的进口替代持续进行；另一方面，受益于人民币贬值和国产BOPET薄膜质量提升，出口量亦能保持持续增长。
来源：中国产业发展研究网
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